Эксперты Фонда Росконгресс рассказали о росте популярности золота как защитного актива на фоне фрагментации мировой торговли и экономики

В текущем году популярность золота как защитного актива растет. Во многом это обусловлено фрагментацией мировой торговли и экономики — тенденцией, которая усилилась в результате тарифных войн. Об этом говорится в аналитическом обзоре «Охота на золото: деглобализация и битва за сырьевую базу как факторы роста», подготовленном экспертами Фонда Росконгресс.

В обзоре отмечается, что популярность драгметалла связана также с геополитической напряженностью, ослаблением доллара, ожиданиями дальнейшего снижения ставки ФРС США и опасениями относительно коррекции фондового рынка. В то же время фиатные валюты, подверженные рискам инфляции и системной нестабильности, переживают кризис доверия.

Все эти факторы привели к перетоку золота из прежних центров обработки и торговли, такие как Великобритания и Швейцария. Огромную роль в данном процессе играет КНР. Центральный банк Китая активно приобретал физическое золото для пополнения своих резервов по крайней мере в течение последних трех лет в рамках стратегии снижения зависимости от доллара США.

С 2023 года страна стала крупнейшим производителем, импортером и потребителем золота. Пекин покупает металл не только в резервы, но и для обеспечения залогов в торговле. В 2025 году КНР фактически стала мировым центром, определяющим цену на золото через спрос. Утрата Великобританией этого статуса является частью большого тренда, в рамках которого статус Лондона как финансового центра ослабевает со времен Brexit.

Китай реализует долгосрочную стратегию становления своего рынка как нового центра торговли сырьевыми товарами. В значительной степени это уже нашло отражение в торговле железной рудой, углем, медью и нефтью, а драгоценные металлы продолжают тренд. Торговля сырьем в долларах стало одним из факторов, обеспечивших им статус главной резервной валюты. Теперь Пекин, претендующий на интернационализацию юаня, стремится к тому, чтобы все основные виды сырья торговались в китайской валюте.

В последнее время увеличение объемов торгов в Шанхае резко ускорилось. Примерно с середины года произошел взрывной рост запасов золота по варрантам, то есть резерва физического золота, которым обеспечивается фьючерсная торговля. Кроме того, Китай изменил политику налогообложения в отношении рынка драгметалла, фактически стимулируя торговлю только через биржу. По новым правилам, действующим с 1 ноября 2025 года по 31 декабря 2027 года, участники, которые покупают и продают золото непосредственно на Шанхайской бирже золота - так называемые поставки «первого уровня» - по-прежнему освобождены от НДС.

Используя хранилища Шанхайской биржи золота, КНР может добиваться статуса мирового центра хранения золотых запасов иностранных государств, составляющего альтернативу западным центрам, таким как США, Великобритания и Швейцария. Это не только укрепит позиции Пекина на мировом рынке драгоценных металлов, но и в целом усилит его роль в глобальной финансовой системе.

В свою очередь Соединенные Штаты обладают рычагом давления на Швейцарию и Великобританию, чтобы создать условия для аккумулирования большего объема золота на своем внутреннем рынке. В случае, если Вашингтон введет импортные пошлины на золотые слитки весом в 1 кг, которые в основном поставляются из Швейцарии, это поставит под вопрос ее авторитет как крупнейшего мирового центра аффинажа. Швейцария перерабатывает около 90% добытого в мире золота. Его поток из Лондона в Нью-Йорк идет именно через швейцарские аффинажные заводы.

Введение пошлин сделало бы импорт в США значительно дороже, а стоимость драгметалла в стране выросла бы по сравнению с международными ценами. Тарифы усилили бы позиции американских аффинажных компаний и биржи COMEX, ослабив старые золотые центры.

Полный текст аналитического обзора опубликован на сайте Фонда Росконгресс и в Дзен-канале Фонда Росконгресс.